مقاله مجموعه سرمایه گذاری بهینه با علائم بازگشتی قابل پیش بینی

مجموعه سرمایه گذاری بهینه با علایم بازگشتی قابل پیش بینی

چکیده :

بازگشت های دوره انتظار سرمایه ها به سختی قابل تخمین هستند. اما تحقیقات قبلی نشان داده اند که جهات یا علایم بازگشت به سهولت پیش بینی می شوند. چارچوب جدیدی را برای بهینه سازی پورتولیو توسعه می دهیم وقتی که علایم بازگشت، احتمالات معین قابل پیش بینی می شوند. ترکیبات پورتفولیدی بهینه و ویژگیهای مطلوب سرمایه ها متفاوت بوده و نسبت به چارچوب واریانس میانگین متنوع تر می باشند که به دیدگاهی جالب در بهینه سازی پورتفولیو منجر می گردد. هم چنین شبیه سازی تجاری با داده های بازار در جهان واقعی نشان می دهد که چارچوب جدید می تواند عملکرد بهتری را در مقایسه با مدل سنتی ایجاد نماید.

1- مقدمه

بهینه سازی پورتفولیوی سرمایه گذاری سنتی ریشه در تحقیق مارکو وتیز (1981) دارد که مفهوم افزایش بازگشت مورد انتظار پورتفولیو را با نگهداشتی واریانس در مینیم ارائه نموده اما رویکرد مارکووتیز مشکلات تخمین پارامتر می باشد. بخصوص تخمین (یا پیش بینی) بازگشت های مورد انتظار مشکل بوده است. هنوز معلوم شده است که از گشت های سرمایه تا حدی قابلیت پیش بینی را نشان می دهد و علاوه نسبتاً جدید تحقیق قابلیت پیش بینی علایم بازگشت سرمایه می باشد. درباره قابلیت پیش بینی علاوه بر بازگشت مقاله های مختلفی منتشر شده است به عنوان مثال کریستوزسن و دبولو (6-2) ویژگیهای نظری پیش بینی علایم را مورد بررسی قرار می دهند. آنها نشان می دهند که حتی اگر بازگشت های متوسط شرطی مستقل باشند (یعنی قابلیت پیش بینی نباشد) می تواند وابستگی علایم وجود داشته باشد هونگ و چونگ (3-2) قابلیت پیش بینی جهات تغییر را در متغیرهای اقتصادی مختلف مورد بررسی قرار داده و خاطرنشان می سازند که متداول ترین اصول تجاری بر پیش بینی جهت بازگشت ها مبتنی می باشد. آنها شواهد و مدارک قوی دارند که بازگشت افزایش شاخص سهام با استفاده از سابقه بازگشت ها قابل پیش بینی می باشد. مدارک زیادی درباره قابلیت پیش بینی علایم بازگشت در Brcon ارائه شده است یک نقطه نظر عملی از مورد این موضوع از مدیریت سرمایه گذاری ناشی می شود که در آن بازگشت های مورد انتظار باشد، تخمین های دیدگاههایی را درباره سرمایه گذاری درآینده نزدیک نشان می دهند هم چنین یک سرمایه گذار ممکن است دیدگاهی درباره یک صنعت یا یک بخش داشته باشد اما نتواند هر کدام از سهام را پیش بینی نماید پیش بینی افزایش یا کاهش میزان سرمایه تقریبا غیر ممکن است و بیشتر سرمایه گذاران از این کار اجتناب می کنند. بنابراین مهمترین پیش بینی های مربوط به بازگشت سرمایه اغلب مشتمل برجهات یا علایم بازگشت می باشند. این مساله به دو فرضیه مبتنی می باشد.

1) مدارک نشان دهنده قابلیت پیش بینی علایم بازگشت

2) رفتار سرمایه گذار در تخمین عملکرد آتی سرمایه ها.

سوالی که پرسیده می شود این است : چگونه پورتفولیوهای مطلب در این نوع محیط شکل می گیرند؟ نقش این مقاله توسط و بررسی چارچوبی جدید می باشد. که پاسخی برای این سوال خواهد بود. ...